在内资金融企业成长的过程中，跨国经营不可或缺，这能给内资企业带来诸如占领境外市场、打造国际品牌、扩充产品线和增加投资收益之类的好处。由此不难理解，国内各主要金融机构为何纷纷选择走出去。当下，国外金融机构陷入困境之中，收购价格变得颇具吸引力，不少企业由此认为，跨国并购的合适时机已经来临。在此背景下，踏上境外扩张征程的金融机构似有集团军作战之势。

 

    对不同的内资企业来说，尽管都选择了出征境外，但取得的效果却不尽相同。比如国开行对英国巴克莱银行的投资出现了较大的浮亏，而其有意联合竞购德国德累斯顿银行的计划也因种种原因受阻。此前，有关中投公司参股百仕通集团、平安保险参股富通集团出现巨额浮亏的案例更是令人扼腕痛惜。反观工行的境外扩张之旅却相对顺利：无论是对南非标准银行的相对控股，还是对澳门诚兴银行的绝对控股，都给其带来了滚滚财源；并且工行在纽约设立分行的申请也于近期被美联储批准。

 

    对比各家机构的出征经历，不难发现，取得成功的往往是投资东道国属新兴市场，或者参股对象为中小金融机构，而失败的案例大多属于“投资东道国为欧美发达国家”，或“投资对象为金融巨鳄”的类型。通过对来自正反两方面案例的梳理与总结，笔者认为，内资金融企业在走出去的同时应遵循以下一些原则：

 

    其一，在投资国别的选择上，应尽量选择那些与我国国情相似、经营环境和游戏规则相对了解的国家去投资。毕竟内资金融企业过去很长一段时间都是在政府的保护下成长起来的，市场经济对其磨练还不够，无论是经营理念、竞争策略，还是营销方式、治理结构，都与成熟市场的要求相去甚远，所以在出境试水初期宜进入新兴市场。

 

    其二，在投资对象的选择上，应根据自身实力，选择中小型金融机构作为投资备选对象，“蛇吞象”的传奇很难发生在金融行业中。工行号称世界上市值最大、赚钱最多的一家银行，尚且专注于像南非标准银行和澳门诚兴银行这样位于新兴市场的中小金融机构，以取得控制权为目标，被舆论公认为对外投资的杰作。其他金融机构应该以工行为榜样，在对外投资时要量力而行。

 

    其三，若在财务投资与战略投资中间作选择，我们宁愿要后者；若在参股与控股中间作选择，我们还是要后者，哪怕是相对控股。只有这样，在对外投资的前前后后，特别是在入股之后目标企业的长期运营过程中，我方才会居于主动，并将有限的资源用在刀刃上。此举便于内资企业在境外市场拓展业务，熟悉国际惯例，了解当地情况，进而提高将来到成熟市场经营的适应能力。（谈儒勇 李杲谈  原题：反思内资金融企业出海）